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          早盘提示

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          中投早盘分析摘要(2019年6月28日)

          来源:中投期货    发布时间:2019-06-28    点击数:

          【宏观策略】市场静待G20领导人峰会即将举行,观望期情绪较为浓厚,商品市场成交亦较为平淡,受益环保政策的黑色系较为强势,铁矿石创5年来新高。考虑到G20峰会结果对金融市场影响较大,建议投资者耐心等待结果的出现,同时需要密切关注另外3000亿美元商品关税的走向。场内投资者仍须做好风险防范准备,防止市场出现剧烈震荡。

          【股指期货】两市在权重股的大幅上涨下走强,沪指再度站上3000点整数关口,尾盘出现一定回落。从估值的角度看,当前市场估值水平整体处在5年均值附近,因此市场情绪对走势影响较大。建议密切关注G20峰会以及关税问题的走向,暂时维持沪指2800-3050区间震荡的观点。


          【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报116.35美元/吨,涨1.6美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3620元/吨,涨20元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格4010元/吨,涨50元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3910元/吨,持稳。环保层面,唐山限产执行较为严格,多数钢企进行扒炉,目前已实际影响日均生铁产量7.1万吨/日。本周螺纹产量有所下滑,热卷产量增加,预计限产影响将在下周体现。需求季节性弱势明显,现货跟随盘面上行,但跟涨幅度较小,盘面升水较大后套保盘介入。本周钢联库存数据社库增加,厂库下降,钢厂心态好转。受环保限产影响价格震荡偏强,基差处于平水附近,后期继续拉涨需看需求的好转,短期盘面若出现较大升水仍存回调压力。铁矿石方面,供应方面上周到港量有所下降。需求端钢企开始限产,根据测算铁矿日均消耗约减少16万吨/日,港口疏港量也将有所下滑,本周库存降幅再次出现扩大。基差方面目前盘面贴水现货90元/吨左右。长期看铁矿石全年供应出现缺口,中长线逢低做多为主,唐山限产对需求产生扰动,但盘面波动较大,短期建议观望为主。


          【焦煤焦炭】钢企第二轮价格下调100元/吨基本已落地,目前港口准一级焦报价2000-2050元/吨附近,唐山限产加强,钢企在利润压缩下向焦化要利润。环保方面,山西吕梁地区限产传递出信号,孝义地区焦化园区外的企业可能会限产,后期重点关注8月8号山西二青会开幕前是否有环保限产加强。焦企开工率略有下滑,港口库存有所下降。关注后期第二轮价格下调后,2000元/吨附近的做多机会。焦煤方面,焦炭市场转弱下焦煤承压,焦企前期集中补库后采购积极性下降,煤矿库存压力增加明显,特别是部分配煤,价格近期回调明显。焦煤整体维持区间震荡格局,关注【1350,1450】区间上下沿的交易机会。


          【铜】现货对当月合约报平水~升水50元/吨,平水铜成交价格47050元/吨~47110元/吨,整体表现仍显僵持,下游接货意愿缺乏,市场表现驻足,故供需双方维持拉锯僵持态势。WBMS数据2019年1-4月全球矿山铜产量663万吨,同比下滑1%。矿端供给紧张已经反映到超低TC价格之中。再者,中国在7月后废铜全面进口限制实施,预计下半年进口铜金属量同比减。供给端趋紧趋势明显,特别是罢工危机越演越烈,但在消费未见明显起色情况下,主动购买的意愿不强,预计沪铜或将继续低位运行,谨慎追高。G20峰会在即,市场对于中美谈判乐观预期,后续关注宏观消息指引。


          【锌】上海0#锌主流成交20100-20140元/吨,双燕、驰宏成交于20160-20180元/吨,0#普通对7月报贴水60-贴水30元/吨。炼厂正常出货,市场货源较为充裕。市场需求延续弱势,供需失衡状态并无缓解,贴水进一步下扩,实际消费并无亮点,整体成交延续弱势。就消费端来看,锌初级消费三大板块6月开工预计将录得进一步下滑,令今年合金消费出现明显的同比下滑。6月依然是下游消费淡季,订单销售进度不佳,需求端对锌价难以形成有效提振。锌供应回升的确定性强,当下消费季节性转弱的态势已十分凸显,库存向上趋势不改,因此锌基本面偏弱的预期延续,期锌将承压运行。


          【镍】SMM现货消息:6月27日金川镍出厂价102300元/吨,较昨天上调1300元/吨,主流成交于100800-102500元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水300元/吨,金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1300元/吨。金川镍升水坚挺,虽成交偏弱,然电解镍供应稍紧,供需双弱。由于中国对进口自印尼等国不锈钢的反倾销调查,1-5 月中国不锈钢进口量 56.93 万吨同比下降 38.85%。6月不锈钢厂宣布减产,但是规模较小,对不锈钢产量影响有限。近日镍铁价格略有回升,不锈钢厂继续挺价。但是,截止6月21日,佛山不锈钢库存204600吨,无锡不锈钢库存283400吨,合计同比增加47.61%,库存拐点尚未显现。6月26日伦敦金属交易所镍库存减少3414吨,为年内最大降幅。沪镍远月合约贴水近月继续扩大,挤仓担忧升温,近月合约继续上行。中美贸易谈判传出偏暖消息,有利价格走势。操作上,在G20峰会取得结果前,市场不确定性较大,建议投资者多看少做。


          【原油】根据美国能源信息署(EIA)报告,上周美国原油库存创近三年来最大降幅,同时库欣地区库存及成品油库存全线下滑。EIA数据显示,截至6月21日当周,美国原油库存骤降1278.8万桶至4.696亿桶,录得2016年9月以来最大降幅,远超市场预期。俄克拉荷马州库欣原油库存减少174.6万桶,创2018年7月以来最大降幅。美国精炼油库存减少244.1万桶,汽油库存减少99.6万桶。美国原油库存大降的原因是产量见顶回落,出口量飙涨,炼油厂产能利用率持续回升。上周美国国内原油产量减少10万桶/日至1210万桶/日,连续3周录得下滑。美国原油出口量增加34.8万桶/日至377万桶/日,原油和油品出口总量触及938万桶/日,均刷新历史纪录。与此相对的是,美国原油进口量减少81.1万桶/日至665.6万桶/日。随着季节性需求的回升,美国炼厂产能利用率提高0.3%至94.2%。此外,美国东海岸最大规模的炼油厂发生大火遭到严重破坏,事发炼油厂是拥有150年悠久历史的费城能源解决方案有限公司(PES)。据了解,这家原油日加工能力达到33.5万桶的老牌炼厂将有可能被永久关闭,短期对美国成品油供应造成影响。


          【橡胶】随着天然橡胶对合成橡胶价差的扭转和扩大,市场猜测下游轮胎及橡胶制品工厂原料采购用量或有调整。由于现有技术条件的限制,合成橡胶并不能成为天然橡胶的完全替代品,原料使用比例决定了终端产品的质量和性能。据业内反映,中大型工厂不会因一时价格的波动,对产品配方轻易做出改动。如需调整配方要经过相当繁琐的流程,天然橡胶和合成胶价差尚未拉大,对目前的情况不会做出调整。有观点认为,当二者价差长期保持在3000元/吨以上时,才会考虑替代性调整方案,但前提是保证产品质量及性能稳定。部分中小橡胶制品厂表示,会根据产品的具体情况而调整,总的来看现在1000元/吨上下的价差远未达到阈值。近期天然橡胶升水合成橡胶的趋势或仍将延续,但目前的价差水平暂时难以对用量配比问题产生影响,也就是说对天然橡胶需求和价格的作用并不显著。橡胶基本面呈供需两弱格局,依托成本区间波段操作,可利用超跌修复做多,但短期反弹空间有限。


          PTA成本方面,石脑油价格515美元/吨,PX中国报价842.17美元/吨,PTA报价6310元/吨,较前日上涨190元/吨。华东内贸市场续涨,部分本周现货递盘升水TA1909约360元在6300-6330元/吨左右自提。下游方面,聚酯涤纶产销升温,涤纶长丝产销中值远高于上周同期。受此影响,涤纶各品种价格今日大幅上涨,单日平均涨幅达到了211元/吨。整体来看,成本端的支撑在PX价差并未有效扩大之前依然存在,需求方面利好近期快速兑现,短期内出现较大的回调压力,但是基本面对价格推涨的驱动并未消失,价格预计将维持震荡偏多的判断,关注近两日的回调整理。


          【甲醇】西北现货价格为1800,广东港口现货价格为2290,现货价格下跌20。西北地区局部有部分装置停车检修,但需求制约下,市场表现仍有疲软。沿海库存降至86.59万吨,较前期93.44万吨大幅减少6.85万吨。市场在高温淡季背景下,甲醛、二甲醚等传统下游开工偏低,下游整体接货积极性不高,基本面依旧偏弱.港口库存预期依然处于相对高位。操作上,近期开工又上升,烯烃需求低迷,甲醇短期震荡局面不改,区间操作为宜。


          【纸浆】6月25、26日,太仓玖龙废纸收购价上涨150元/吨,多家纸厂提价抢纸,另有几家纸厂小幅下调20-50元/吨。纸浆的基本面并没有太大的变化,维持上游供给充足,下游需求疲弱,库存高企的格局。山东地区现货价格针叶浆银星4,450-4,500元/吨,凯利普4,600元/吨左右,月亮、雄狮、马牌4,550元/吨,乌针4,450元/吨左右,阔叶浆鹦鹉4,200-4,250元/吨,现货价格目前已经下跌到17-18年这轮大涨之前的价位,也就是4500-5000元/吨的价格区间。下方空间不大。续19日晨鸣、华泰、APP发布调价通知后,20日太阳、岳阳林纸、亚太森博纸业相继发布涨价通知,文化用纸六大巨头齐聚,抱团拉涨。今年以来,国内主要白卡纸企业已经多次推涨价格,累计提价幅度900元/吨,终端成交价实际落实涨幅约400元/吨。但是,由于上游浆厂对纸浆定价有充分的话语权,国内是纸浆价格的被动接受者,所以,在库存高企的前提下,下游涨价对纸浆价格的提振效果有限。期货盘面依然经常性出现底背离信号,但是结合纸浆的产业链定价权,重点需要关注7月国际浆价给出的指引。


          【棉花】6月26日储备棉轮出销售资源10841.769吨,实际成交10432.7109吨,成交率96.23%。平均成交价格12957元/吨,较前一交易日上涨57元/吨。据海关统计,2019年5月我国进口棉花18万吨,环比持平,同比增加38.5%。2019年1-5月我国累计进口棉花102万吨,同比增加74.7%。usda估计19/20年度棉花年末库存为7726万包,高于5月份预估。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。5月份纺织出口环比增长22%,储备棉成交率上升,短期国内现货走强。操作上,短线偏向多头思维,长线观望,关注14500压力。


          【白糖】南宁集团厂仓报价5150-5230元/吨,南宁仓自提5260元/吨,报价下调10。巴西中南部截至6月上半月糖产量同比下降10%。印度糖业敦促政府为出口500万吨采取措施,缓解其严重积压的食糖库存.印度东南部迎来大雨,干旱有所缓解。Rabobank预计2019/20年度全球糖市短缺420万吨.预计巴西中南部5月下半月糖产量同比增加36%。巴西近期推出新的乙醇政策,提升乙醇需求。印度季风推进速度慢,降雨稀少,印度目前干旱,可能对甘蔗造成较大的影响。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,印度干旱缓解,中期依然震荡,关注5200压力。


          【豆类基本面】受美国农业部关键报告前交易商调整仓位以及美国天气干燥利于播种等因素影响,周四CBOT大豆期货市场延续调整状态继续下跌,多项技术指标显示偏空迹象。美国农业部将于今晚发布种植面积报告和季度库存报告。目前分析师平均预期的美豆播种面积为8459.2万英亩,与美国农业部3月预估的8461.7万英亩基本相当,显示美豆播种进度严重滞后并不会对播种面积造成明显影响,这与市场此前预期美豆面积减少存在较大差距。对于截止6月1日的美豆季度库存数据,结合美豆国内压榨及出口情况,市场预计将库存报告将显示美豆库存将继续处于过剩状态。此外,中美元首会晤即将登场,市场密切关注中美贸易紧张关系能否出现改善。美豆种植延误炒作告一段落,美豆连续回吐前期升幅,静待新指引。国内豆类市场冲高受阻维持震荡特征。


          【大豆】东北产区大豆长势良好,晴雨相间的天气条件适宜大豆作物生长。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩,比上年增加1000多万亩,东北地区春播大豆面积增加较多。本周临储大豆拍卖成交率为65.7%,成交均价为2999元/吨,下游需求保持稳定。近日豆一期货受临储拍卖及产量预期增加和中美贸易关系出现改善迹象等多重因素影响维持震荡偏弱格局,国内食品领域大豆需求缺乏内生动力,外部市场回吐此前天气炒作升水,大豆市场上行受阻,易跟随豆粕等相关品种保持震荡状态。预计今日连豆市场延续弱势震荡行情,建议投资者保持震荡思路,短线顺势参与或继续保持观望。


          【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价整体稳定,沿海多地报价继续在2900元/吨附近运行。多个重大消息即将揭晓,市场避险情绪升温,购销维持清淡,等待新指引。周四巴西7月大豆出口到岸贴水报价为185美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为2970元/吨。巴西大豆出口贴水报价走稳,美豆回吐天气升水导致国内远期进口大豆成本趋降。国内非洲猪瘟疫情严重冲击生猪养殖市场,生猪存栏量大幅下降而价格高企,养殖户补栏意愿不足导致存栏量恢复缓慢,进而拖累国内豆粕需求。消息面存在较大不确定性,豆粕库存消化进度放缓。从船期跟踪情况看,未来三个月国内进口大豆到港量维持高位水平,国内豆粕供应仍有较强保障。短期豆粕市场缺少反弹动因,有望跟随外盘承压调整。预计今日国内粕类期货市场弱势低开,建议投资者保持震荡调整思路,豆粕和菜粕期货多单宜离场观望,合理控制仓位,关注消息面进展及美豆表现。


          【油脂】周四CBOT豆油市场继续回落,技术上五连阴,仍有惯性下跌的可能。马来西亚棕榈油市场冲高回落小幅收低,需求低迷导致市场难以摆脱弱势。周四国内油脂板块止跌回升,盘中表现强于豆粕,油粕比值小幅回升。今晚美国农业部大豆面积和库存报告即将公布,中美元首会晤即将登场,消息面的巨大不确定性令市场交投趋于谨慎。当前国内油脂板块因国内油脂供应充足、进口量较大、需求不旺等因素长期处于偏弱格局,在美豆天气炒作降温以及马盘棕榈油市场不断刷新价格低点的外部影响下,国内油脂市场承受的拖累效应可能令弱势周期延长。预计今日国内油脂板块延续震荡行情,建议投资者保持震荡思路,报告前合理调整仓位,可盘中短线顺势参与油脂期货交易或继续观望。


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