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          中投期货策略周报(2019年第20期)

          来源:中投期货    发布时间:2019-06-03    点击数:

          宏观策略:市场风险偏好下行的速度快于经济形势的变化,美国3月期和10年期国债收益率利差降至负10个BP,虽然这一定程度上是避险情绪导致的结构性行情,但是市场对美国经济衰退的预期仍然较大,美股下跌,工业品普遍偏弱。美国警告欧盟绕开美国制裁进口伊朗石油也将受到制裁,以及对墨西哥加征关税,显示特朗普制造的宏观风险事件仍有爆发的风险,市场风险偏好持续下降,当前的宏观形势和事件冲击尚不支持工业品市场走强,建议以弱势思路对待。

          股指期货:从外围走势、市场情绪以及宏观经济等因素来看,当前市场难以出现强势的反弹行情,沪指接近2950以上区域压力将明显上升。建议参与反弹行情的投资者务必注意设置止盈,场外投资者可继续观望。

          铜:供给端,中长期来看加工费处于高位,冶炼厂产能瓶颈基本化解。需求端,镀锌产能利用率已经处于相对高位叠加镀锌社库去化大幅低于去年,后市锌锭需求承压。中美间贸易局势紧张对全球经济造成了一定影响,而锌的基本面较弱,受双重压力下,锌价走势将持续偏弱。

          锌:供给端,中长期来看加工费处于高位,冶炼厂产能瓶颈基本化解。需求端,镀锌产能利用率已经处于相对高位叠加镀锌社库去化大幅低于去年,后市锌锭需求承压。中美间贸易局势紧张对全球经济造成了一定影响,而锌的基本面较弱,受双重压力下,锌价走势将持续偏弱。

          镍:目前尚未见库存拐点。不过各系不锈钢产量没有再继续增加,通过挺价的方式试图熬过基本面的弱势时期一般来说很难成功,目前钢厂挺价困难,并且已经出现了减产的意愿。从盘面上看,主力合约再次进入到下行通道中,在960000元/吨的位置存在支撑,如果跌破支撑位的话镍价继续下探可能性较大。

          黑色金属:宏观悲观预期较强,反应总需走弱,产业层面供应增加需求走弱,去库存速度放缓,价格弱势下行。铁矿石在创出新高后回调幅度明显,产业链利空传导明显。焦炭由前期预期传导转换为现实高供应压力主导,价格承压调整。

          聚酯化纤:考虑到短期内国际形势的影响,PTA现货成本端的利空的影响非常细微,支撑正在逐步变强。但是从需求面来看,下游坯布库存高企,服装织机等企业在贸易摩擦的影响下经营较为艰难,上周涤纶产销大幅上升并未持续,但是也体现出市场看空情绪的弱化。短期内不建议继续以空头思路看待,观望等待下游需求回暖把握做多机会。

          甲醇:目前甲醇内地开工略上升,港口库存回落,且后期去库为主。需求端,传统需求偏淡,淡季需求下降,市场缺乏足够的利多因素,盘面偏向震荡,PP价格下挫。由于煤制甲醇生产成本约为1800左右,成本支撑后期依然较强。美国数据悲观,原油周四暴跌,化工品承压。目前需求并不很好,未来上行动能减弱。操作上,甲醇弱势局面不改,贸易战对甲醇影响相对较小,整体需求低迷,关注2300的支撑和2550的压力,已有空单可以持有。

          白糖:本周现货价格弱势横盘,云南出现干旱,但影响有限。宏观方面,股市大跌,数据偏差,中美贸易争端升级。供应端,机构预期今年糖出现缺口。消费端,国内和国外比较平稳。供应增量将主导糖市价格。国储库存维持在600万吨高位。国内目前供应宽松,需求乏力。因为中国将降低巴西的进口关税,配额外的进口量预期大增,总体国内白糖供应将十分充裕。因此,国内整体供大于求,因预期中国配额外关税将低至50%,短期依然保持空头思维。短期并没有利好因素。密切关注天气对降雨的影响。


          中投期货策略周报(2019年第20期)_20190602.pdf


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