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          中投期货策略周报(2019年第17期)

          来源:中投期货    发布时间:2019-05-13    点击数:

          宏观策略:美国加征关税可能导致国内政策的变化,因为CPI数据的掣肘,政策可能会加大减税,财政支出等财政政策的力度。而从商品市场上看,大部分工业品价格区间合理,短期则比较容易受市场情绪的影响,因此短线操作需要密切注意重磅事件的影响。中期看工业品维持宽幅震荡概率较大。

          股指期货:考虑到短期跌幅较大,关税问题落地之后,短期内市场出现反弹,但考虑到沪指离3000点较近,且前期支撑市场走强的风险偏好这一因素已经减弱,预计短期内指数维持震荡概率较大,周五的反弹可看做典型的反弹行情。

          铜:铜价格受到供需关系和金融属性双重影响。市场上铜精矿减少,冶炼产能大幅增加,铜短缺状况在今年下半年将进一步加剧。铜消费旺季时节整体表现旺季不旺,更加成为市场不愿博弈铜价上涨的因素,铜依然处于宏观定价之中。目前铜市聚焦于中美贸易摩擦风险,但此消息已经在市场中消化,即使最终中美贸易摩擦加剧,对铜价的打压力度也将有限。保持震荡偏弱思路对待,铜的基本面不具备持续大幅下跌基础。

          锌:中美摩擦升级的方式,受此影响,基本金属亦难掩颓态,而锌更是领跌基本金属。在国内外锌矿端整体仍呈宽松趋势,供应瓶颈得以解决,供应将明显回升,并可能大于需求增速,过剩的供求差异可能会使锌锭库存增加。同时精矿加工费有望明显回落。未来锌价将面临压力,短期可能延续弱势震荡,关注株冶和汉中冶炼产能进展。

          镍:国际经济形势又起风云,国内宏观经济利好的支撑作用边际减弱,有色板块集体承压。两大交易所电解镍库存继续下降,但是由于电解镍与镍铁价格的分离,低库存对期货盘面的支撑力量有限。而镍铁不锈钢产业链的矛盾不断积压,不锈钢需求疲弱,不锈钢厂尚未见减产现象,佛山、无锡地区库存拐点在4月底出现,然而最新数据显示两地库存没有继续下降。国内和印尼镍铁产能的持续释放,将挤出对电解镍的需求。在6月底镍铁产能小高峰之前,预计镍价将走入漫漫寻底路。

          黑色金属:钢材供增需弱,库存去化放缓,目前制约价格下行主要在于基差,但随着现货走弱基差缩小,价格将承压下行。铁矿石高位震荡,波段操作为主。焦炭受去产能及环保加强预期,价格震荡偏强,等待低吸做多机会。

          聚酯化纤:整体来看,PTA近月价格目前上涨动力依然不足,将继续维持震荡偏弱走势,向下依然存有下跌空间。远月合约考虑到9月生产高峰的影响以及PTA成本端回暖的推测,或有震荡偏强的走势出现。

          甲醇:目前需求并不很好,未来上行动能减弱。操作上,甲醇弱势局面不改,关注2300的支撑和2500的压力,短期将呈现震荡拉锯走势。

          橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是:供应、套利和政策周期波谷的叠加重合,价格周期底部遭遇产业结构调整。投机性资金或流向橡胶这一价值洼地,不乏久跌必涨的阶段性反弹,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨。现在正是橡胶品种最黑暗的时候,未来价格重心或将逐步上移,盘面宽幅波动为主。建议波段思路为主,当前市场形势下,逢低做多获利机会可能高于逢高沽空。

          纸浆:纸浆期货盘面经过连续下跌,目前主力合约价格已经接近前期低点。但是,与前低相比,目前纸浆的基本面相较而言有了明显的好转。首先,压制纸浆价格最重要的因素库存水平,在2月末达到峰值后已经迎来拐点,虽然4月末库存水平依然较高,但是整体已经出现了去库存的迹象。第二,经过年后的多轮提价,目前下游造纸厂的生产利润都有了一定程度的好转,纸浆产业链积压的供需矛盾,向着需求逐渐改善的方向前进。预计纸浆期货盘面的下跌空间有限,关注前低的支撑力量,空单投资者可考虑逐渐减仓。整体来说,5月是纸浆消费的相对淡季,预计浆价逐渐止跌震荡。

          油脂油料:建议投资者关注中美贸易谈判结果以及近期南美大豆贴水报价走势,相比美豆,国内豆类市场可能延续抗跌或阶段性反弹行情,投资者可参考去年贸易战影响下的国内豆类市场表现,谨慎参与豆类期货交易,避免过度追涨杀跌。

          白糖:在二三季度预期全球出现灾害性天气,市场可能提前反应。因此,一二季度选择低点入场较为合适,若未来出现二次探底走势,多单可以大胆介入。下半年维持多头操作思路。预计未来3月至12月份SR1909波动区间为(48006200),等待回调至5100左右买入。


          中投期货策略周报(2019年第17期)_20190512.pdf

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